上周公布的美国4月核心PCE物价指数同比升至3.3%，创2023年11月以来新高，通胀粘性超预期，彻底打消市场对美联储6月降息的幻想，降息预期延后至年底。受此影响，美元指数周五自高位回落，主要因前期涨幅过大引发获利了结，10年期美债收益率同步小幅下行，为黄金反弹提供窗口。但长期看，美联储鹰派立场未变。市场普遍预期 6月议息会议将维持利率不变，甚至不排除通胀持续反弹时重启加息的可能，高利率环境将长期支撑美元，限制美元下行空间。

美伊谈判陷入僵局，美方收紧条款并威胁军事打击，伊朗强硬回应，霍尔木兹海峡航运风险上升，避险资金涌入黄金，直接推动金价反弹。具体消息称，特朗普在上周五一场情报室会议上提出修改意见，核心关切集中于伊朗核材料的处置安排。一名白宫官员事后表示，特朗普"只会签署对美国有利、满足其红线、并确保伊朗永远无法拥有核武器的协议"。上述官员透露，伊朗方面需要约三天时间回应修改要求，协议最终落地"可能需要一周，也可能更长"。

30年期美债收益率再度突破5%，这一次市场的反应与2023年明显不同，投资者开始真正接受高利率将长期持续的现实。市场预计，这背后是一个更深层的结构性转变：支撑美国过去50年低通胀、低利率的三大支柱，廉价资本、廉价劳动力、廉价能源，以上三个逻辑正在同步瓦解。而AI的走向，将是决定未来通胀走势的最大未知数。众多不不确定性因素，导致金价陷入宽幅震荡，反复巨震。

【黄金】

从黄金4小时周期来看，前期黄金在高位4773.3美元附近承压回落，金价便围绕着下降趋势线震荡向下运行，最低下挫至4366.5附近，在低位形成MACD底背离信号后，金价迎来超跌反弹，并成功突破下降趋势线，行情有望由空转多。日内关注趋势线的反测支撑作用，等待金价回踩趋势线附近博弈多单。

• 操作思路：

4495.0附近尝试做多，止损4475.0，目标4520.0-4770.0附近。

上破4564.0附近尝试做多，止损4534.0，目标4590.0-4770.0附近。

【白银】

从白银4H周期的结构来看，前期银价经历一轮波澜壮阔的牛市行情后，随后银价从121.56掉落至60.76，直接遭遇腰斩。近几个月银价维持收敛三角型震荡格局，振幅逐渐收窄，多空胶着。目前银价仍处于三角型震荡格局当中，操作上建议围绕区间上下轨作高抛低吸为主。

• 操作思路：

82.00附近尝试做空，止损84.00，目标79.50-70.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

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【今日数据】

1、15:55 德国5月制造业PMI终值

2、16:00 欧元区5月制造业PMI终值

3、16:30 英国5月制造业PMI终值

4、17:00 欧元区4月失业率

5、21:45 美国5月标普全球制造业PMI终值

6、22:00 美国5月ISM制造业PMI

7、22:00 美国4月营建支出月率